信达证券近日发布冠盛股份（605088）2024半年报点评：营收范围增长超预期丝袜美腿 亚洲色图，西洋区域后市集需求繁荣。

以下为商量呈文选录：

事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年公司完竣商业收入18.8亿元，同比+24.8%，完竣归母净利润1.6亿元，同比+14.0%，完竣扣非后归母净利润1.3亿元，同比-1.5%。销售毛利率26.5%，同比+0.5pct，净利率8.3%，同比-0.9pct。

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点评：

营收增长超预期，净利率略有承压。2024Q2公司营收11.3亿元丝袜美腿 亚洲色图，同比+28.3%，环比+49.7%；归母净利润0.9亿元，同比-17.3%，环比+37.9%。公司营收增长超预期，主要收获于公司传统底盘类零部件执续发力、新品类上量，以及前期北好意思区域市集、欧洲区域市集渠谈下千里和干系布局渐渐体现。利润率角度，毛利率26.5%，同比-1.4pct，环比+0.1pct；净利率7.9%，同比-4.6pct，环比-0.8pct。公司毛利率稳重，咱们觉得公司单季度净利率同比下滑主要由于上年同期东谈主民币贬值带来汇兑收益较多。

范围上量有用摊薄固态电板研发干预及股权激发用度，用度率稳重。用度率角度，公司24Q2销售、解决、研发用度率诀别为5.9%、5.7%、3.0%，同比诀别+0.8pct、-0.5pct、-0.3pct，环比-0.9pct、-0.1pct、-0.6pct。公司合座用度率管控到位，2024年新增的固态电板领域研发干预与股权激发加多的解决用度收获于营收范围增长被有用摊薄。

西洋两大主要区域市集需求繁荣，上半年完竣高增长。分区域市集看，北好意思24H1收入4.4亿元，同比+55.6%；欧洲8.0亿元，同比+24.5%；亚非3.0亿元，同比+2.6%；南好意思1.5亿元，同比+10.9%；国内1.9亿元，同比+25.0%。公司两大主要市集北好意思及欧洲区域需求繁荣，南好意思区域正在渐渐建筑，国内区域市集增长较快，在国内细密的后市集行业扩容态势下，公司有望取得更高份额。

仓储辘集执续更新升级，供应链解决后果与存货结构进一步优化。公司外洋仓已精良进入沉稳运营，1）在供应链拓展方面，公司已开动了东南亚供应链中心技俩，对北好意思、墨西哥等仓储中心进行升级，有望进一步改善库存结构；2）数字化建设推动，互助京东征战大数据模子京慧系统，有用进步供应链解决后果；3）开动“宇宙买”的调研，翌日有望完竣“宇宙买、宇宙卖”的战术布局，有望进一步扩大产物供应便利性和资本上风，提高办法后果。

固态电板户储业务落地经过有望加速。公司与东驰新动力共同投资成就结伙公司，从事固态电板的研发和销售，公司有望胜利进击新动力产业布局，充分反应国度“双碳”战术条款，有望开拓公司在汽车后市集除外的第二增长弧线。跟着固态电板时刻阶梯利用落地加速，公司也将加速干系产物产线建设。

盈利预测与投资评级：公司主业后市集产物线随同品类彭胀、外洋布局仓网优化、渠谈下千里，范围端有望执续增长，同期固态电板业务有望开启第二成长弧线。咱们预测公司2024-2026年归母净利润诀别为3.3、4.2、4.9亿元，对应EPS诀别为1.85、2.32、2.74元，对应PE诀别为9倍、7倍和6倍，看护“买入”评级。

风险要素：宏不雅经济及汇率波动，海运环境波动，后市集外洋需求不足预期等，固态电板投资技俩推动及落地不足预期。（信达证券 陆嘉敏）

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